導語｜這個世界，怎麼了
這一年，世界並不缺新聞。
市場每日波動，政策頻繁出手，科技加速突破，資本流向與數據更新仿佛從未停歇。
然而，一個根本性的追問，卻在此起彼伏的喧囂中，愈發清晰而緊迫——
這個世界，到底怎麼了？
為什麼貨幣從未如此充裕，個體的財富感卻普遍稀薄？
為什麼宏觀工具輪番登場，微觀的焦慮卻難以退潮？
為什麼技術邊界飛速拓展，生活的安全感反而隱約後退？
為什麼市場敘事依然熱鬧，真實的經濟故事卻越發難以講述？
這些叩問，無關國界，更超越階層。
它們同時迴蕩於歐美與亞非拉，呈現於大國和小國，也深嵌於企業的賬本、家庭的抉擇與個人的規劃之中。這並非單一事件的衝擊，而是一系列「曾經被視為理所當然的規則，同時開始失效」所帶來的、廣泛的體感落差。
為此，我們啟動這份年終觀察。
並非為了給出一個簡單的答案，而是決心回到具體而微的現實場域——
從企業的盈虧線、家庭的消費單，到政策的試煉場、市場的猶豫時刻，以及Z世代在「內卷」與「躺平」間的搖擺——
將那些看似孤立的信號串聯起來，探尋其背後彼此呼應的脈絡。
如果說這個世界真的面臨某種困境，那或許並非它驟然變壞，而是我們手持舊日的「藍圖」，卻試圖勘測一個已然重塑了底層邏輯的時代。
這，正是我們試圖記錄與呈現的，一次關於當下世界的，深度追問——
這個世界，怎麼了。
（年終觀察）
錢史無前例多，為什麼大家卻一致覺得更窮了？
（亞洲財經觀察記者九日18日東京報道）
【引言｜錢很多，但不在你這裏】
如果只看全球總量數據，2025 年的世界似乎比以往任何時候都富裕：主要央行資產負債表仍處歷史高位，美股與日股在人工智能概念帶動下屢創新高，私人財富總量突破新紀錄。
但若把鏡頭拉近到普通人的生活，畫面卻迅速失真——工資漲幅跑不過生活成本，住房與教育支出不斷擠壓家庭預算，努力與回報之間的線性關係在悄然斷裂。
這種集體困惑並非情緒波動，而是一種跨國同步的結構性現象：錢在變多，但進入生活端的路徑反而變窄。
貨幣泛濫，卻卡在資產市場
過去十多年，為應對危機與衰退，主要經濟體不斷選擇同一個工具：放水。
2020–2023 年的疫情刺激帶來前所未有的寬鬆；2024–2025 年，儘管各國央行嘗試縮表，但流動性仍集中沉澱在金融資產，而非工資端或生產端。
問題不是錢多，而是錢只在特定市場循環。
小故事｜矽谷工程師的「紙上富貴」
湯姆是一名 34 歲的中階軟件工程師，在一家 AI 晶片初創公司任職。2025 年初，AI 概念推動科技股新一波上漲，他持有的期權隨股價攀升，賬面財富看似再創新高。
然而，同期房貸利率仍維持在 6% 左右，灣區房價在 2020–2024 年的漲幅尚未回調，租金又在 2025 年春季被科技勞動力回流推高。他的實質生活成本上漲幅度顯著快於公司的年度薪資調幅。
他重新計算家庭預算後發現：
賬面資產：浮動上漲
月度現金流：被房租、保險、通勤成本不斷壓縮
美國聯邦儲備近期發佈的 2025 年《家庭財務狀況調查》再次確認：通脹衝擊期間，中位薪資購買力出現顯著下滑，即便通脹回落，購買力也未恢復到 2019 年水平。
資金進入市場，卻沒有穩定進入工資。
資產繁榮，並不等於普遍致富
市場指數不斷刷新紀錄，但指數並非生活。
資產膨脹往往通過財富效應拉動高淨值群體，而非改善普羅大眾的生存條件。
小故事｜巴黎教師的購屋困境
艾米莉是一名 41 歲的中學教師，在巴黎任教超過十年。她收入穩定，但巴黎住宅均價在 2020–2023 年低利率時代大幅上漲，即便 2024–2025 年歐洲央行加息後房價增速放緩，絕對價格仍維持高位。
當她在 2025 年春天再次嘗試貸款買房時，發現自己同時面對：
高房價（房價收入比仍接近歷史峰值）
高利率（法國家庭按揭利率接近 4%）
高生活成本（食品、交通與保險價格持續攀升）
法國國家統計局（INSEE）在 2025 年報告中指出：巴黎首次買房者的平均購房年齡已升至 38 歲，為歷史最高。
對沒有資產的人而言，資產繁榮意味着門檻抬高，而非共同受益。
中產階層正在經歷「無聲失血」
最能影響社會情緒的並非單純收入下降，而是對生活預期的斷裂——努力仍在繼續，但餘裕在逐年消失。
小故事｜德國雙薪家庭的賬本
馬庫斯和安娜是一對典型的雙薪中產家庭：兩人工作穩定、育有一子、已有自住房。然而，自 2022 年能源價格飆升以來，他們的家庭預算一直未能恢復。
2025 年年初，他們重新整理了一份家庭收支表：
保險費：上漲 12%
兒童教育與課外支出：上漲 8%
醫療自付費用：上漲 6%
能源支出雖從 2023 高點回落，但費用仍比疫情前高出約 20%。
儘管兩人薪資每年調整 2—3%，可支配收入空間卻持續壓縮。德國經濟研究所（DIW）在 2025 年的報告中將此形容為「隱性負擔膨脹」。
他們不貧窮，但也不再對未來充滿安全感。
中產階層的壓力來自：努力不再換來餘裕。
政策看似積極，效果卻總是延遲
政策層面自 2024 年下半年開始已明顯加快反應速度：
日本繼續維持超寬鬆並在 2025 年討論退出路徑
歐洲開始放緩加息節奏
美國財政刺激維持高位以支撐科技與基建投資
但政策傳導到家庭端的速度遠慢於市場端。
小故事｜日本寬鬆政策的長期副作用
在日本，資產價格在長期寬鬆政策下持續上揚。日經指數在 2025 年初突破歷史新高，企業利潤整體向好。
然而，同一時期的勞動分配率卻未出現對稱改善。日本央行（BOJ）與《經濟學人》2025 年分析均指出：
企業現金流創歷史新高
股東分紅與回購規模屢創新紀錄
但實質薪資增長仍乏力，僅小幅跑贏通脹
站在東京上班族視角：
市場繁榮，但工資漲幅有限；生活成本卻因食品、公共服務與房租上漲而不斷侵蝕實際可支配收入。
流動性可以托住市場，卻難以修復分配結構。
【記者感言】
不是錢變少了，而是規則失靈了
九 日
2025 年的世界並不貧窮，甚至比多數年份更富裕。
世界並未變得貧窮，相反，從總量上看，比任何時代都更富裕。
問題在於，錢並沒有按照舊的邏輯進入工資、公共服務和普遍生活改善，而是被「鎖」在資產、資本、頭部企業和少數高淨值人群中。
當越來越多的人感到焦慮，不是因為錢少，而是因為錢的分配機制失去了功能。
當人們反覆追問「世界怎麼了」，其實是在質疑：舊制度是否還能為多數人創造確定性、回報努力、支撐未來？
