香港の金融市場における金利の動きが再び変化した。3つの発券銀行が足並みを揃えて利下げに踏み切り、地元経済と不動産市場に力強い刺激を与えている。
米連邦準備制度理事会（FRB）が9ヶ月ぶりに利下げサイクルを再開したことを受け、香港の3つの発券銀行は2025年9月18日に、プライム・レート（P）を0.125%引き下げることを同時に発表した。
これにより、HSBCと中国銀行（香港）のプライム・レートはそれぞれ5.25%から5.125%に、スタンダード・チャータード銀行（香港）は5.5%から5.375%に引き下げられた。今回の利下げは、昨年9月から始まった香港の銀行の利下げサイクルにおいて、新たな金利調整となる。HSBCだけでも累積で0.75%の利下げを実施している。
01 銀行の利下げ決定と差異
FRBは予想通り0.25%の利下げを行い、フェデラルファンド金利を4%から4.25%に引き下げた。香港金融管理局（HKMA）もこれに続いて基本金利を調整し、銀行の利下げ余地を創出した。
香港の3つの発券銀行は、FRBの行動を受けて迅速に反応したが、利下げ幅は米国と完全に一致しているわけではない。HSBCがいち早く利下げを発表し、新しいプライム・レート5.125%は9月19日から有効となった。
一方、中国銀行（香港）とスタンダード・チャータード銀行（香港）は、新金利が翌週の月曜日（9月21日）から適用されると発表した。
プライム・レートに加え、3つの銀行は香港ドルの普通預金金利も同時に引き下げた。HSBCは5,000香港ドル以上の普通預金金利を0.125%引き下げた。
中国銀行（香港）とスタンダード・チャータード銀行（香港）も、それぞれの預金金利を調整した。
銀行間の金利調整には差異が存在する。香港銀行業協会会長の禤惠儀氏は、プライム・レートの利下げ幅は、各銀行自身のさまざまな要因、具体的には運営上の要因や資産・負債の構成などに主に依存すると説明している。
02 金管局と市場専門家の反応
HKMA総裁の余偉文氏は今回の利下げを評価し、金利の引き下げは個人や企業の債務負担を軽減し、経済や不動産市場にプラスの影響を与えるだろうと述べた。
しかし、彼は同時に、米国の利下げペースには依然として不確実性があることを警告した。特に、米国の雇用市場は依然として予想より弱く、インフレ率が高く、経済活動が関税措置の影響を受ける可能性があるからである。
余偉文氏は、「市民は不動産の購入、投資、借入を行う際に、金利リスクを十分に考慮し、管理する必要がある」と強調した。「HKMAは引き続き市場の変化を注視し、通貨および金融の安定を維持していく」とも述べた。
ドットチャートは、FRBが年内にさらに0.5%の利下げを行う可能性があることを示しているが、余偉文氏はまだかなりの不確実性があることを指摘している。
銀行業界は利下げに楽観的である。禤惠儀氏は、米国の経済と雇用データが引き続き弱いパフォーマンスであれば、FRBは年内により一層の利下げを行う可能性があると述べた。
中国銀行（香港）のエコノミストである曾之騰氏は、香港の金利は米ドルの金利低下に追随して下落すると予想され、これにより企業の資金調達コストが下がり、企業の設備投資意欲が高まるだろうと考えている。
03 利下げが不動産市場と経済に与える実際の影響
利下げは、住宅ローン返済者の負担を直接軽減する。500万香港ドルのローンを30年の期間で組んだ場合、利下げ後、月々の返済額は約347香港ドル減少する。
この調整は、香港の不動産市場が金利引き上げから利下げへの転換期にある中で行われた。2023年と比較すると、現在、市場参入コストは大幅に下がっている。同様に500万香港ドルのローンで計算すると、2023年に購入した場合の全期間の利息総額は372万香港ドルに達したが、今回の利下げ後、全期間の利息負担は約295万8,000香港ドルに減少し、76万香港ドル以上を節約できる。
モーゲージ・ブローカーであるミレニアム・モーゲージの最高副社長である曹德明氏は、主要銀行がプライム・レートを引き下げることで、住宅所有者は利息負担をさらに節約でき、返済圧力が即座に軽減されるだけでなく、市民の市場参入への信頼感を高め、不動産取引量の増加を促進するだろうと述べている。
OCBC香港のエコノミストである姜静氏は、香港の銀行には米国の利下げに追随する余地があるが、利下げ幅に対する市場の予想には意見の相違があると指摘している。彼女は、市場はすでに利下げの予想を消化しており、香港の金利と為替レートは、南向資金や資金調達活動といった短期的な要因に大きく影響されると考えている。
04 金利の展望とリスクの警告
将来の金利動向について、禤惠儀氏は、米国の経済と雇用データが引き続き弱いパフォーマンスであれば、FRBは年内により一層の利下げを行う可能性があると考えている。
しかし、不確実性は依然として存在する。余偉文氏は特に、「米国の利下げ幅とペースは依然として不確実であり、香港の金利環境にも影響を与える」と述べている。彼が言及したリスクには、米国の雇用市場の弱さ、高いインフレ、そして関税措置が経済活動に与える可能性のある影響が含まれる。
香港の不動産市場の将来について、専門家は利下げが影響要因の一つにすぎないと考えている。余偉文氏は、不動産市場は金利だけでなく、市場の需給や全体的な経済環境など、多くの要因に影響されると指摘している。
曹德明氏は、金利の低下が一部の銀行に住宅ローン業務への積極的な姿勢を促し、政府が近年緩和した複数の住宅ローン措置と相まって、住宅ローン市場にプラスの効果をもたらすと予想している。
中国銀行（香港）のエコノミストである曾之騰氏は、FRBの利下げは、世界経済の下振れリスクをある程度相殺し、製造業活動を活性化させ、香港の貿易活動もその恩恵を受けるだろうと補足している。
銀行システムに資金が潤沢にあるため、香港ドル銀行間取引金利はさらに下落する可能性があり、香港の金利環境は新たな金融緩和期を迎えるだろう。ミレニアム・モーゲージの曹德明氏は、金利低下が一部の銀行に住宅ローン業務への積極的な姿勢を促し、政府が近年緩和した複数の住宅ローン措置と相まって、住宅ローン市場にプラスの効果をもたらすと指摘している。
利下げの経済への刺激効果は、不動産市場に限定されない。中国銀行（香港）のエコノミストである曾之騰氏は、「香港の金利は米ドルの金利低下に追随して下落し、企業の資金調達コストを下げ、企業の設備投資意欲を高めるのに役立つだろう」と指摘している。
香港は、資金コストが徐々に低下する新しいサイクルに入っており、これは企業投資、不動産市場、そして経済全体の発展にとって積極的なシグナルである。
