「中國+1」的贏家｜越南：「頭號贏家」也有成長煩惱

「中國+1」的贏家｜越南：「頭號贏家」也有成長煩惱

前言 | 「中國+1」戰略，指企業在保持中國業務的同時，將部分產能轉移到其他國家，以分散對單一製造基地的依賴。該策略由日本在21世紀初提出，2018年中美貿易戰及新冠疫情後加速落地，越南、印度、馬來西亞、泰國、柬埔寨等東南亞、南亞國家成為主要承接國。產能轉移從紡織、家具等勞動密集型產業，逐步擴展至電子、光伏、汽車等領域。
2026年的新變數正在改寫這一策略的成本賬，「中國+1」已從早期將生產鏈末段外包的1.0版本，演進為在海外建立完整產業鏈的2.0版本。
從今天起，我們將開啟《「中國+1」的贏家》的系列報道，盤點「中國+1」戰略下的多方贏家，盤點一場場分工各異的結構性重構。

越南：「頭號贏家」也有成長煩惱

（萬戈東京報道）

2026年上半年，越南交出了一份令整個東南亞艷羨的成績單。

國內生產總值（GDP）增長8.18%，創下2011年以來上半年最高增速。工業增加值增長9.86%，加工製造業增長10.23%。商品進出口總額達5496.9億美元，同比增長27.1%。實際利用外資130.3億美元，同比增長11.2%。

世界銀行、國際貨幣基金組織、亞洲開發銀行三大國際機構同步看好越南，認為其「仍是亞洲表現最亮眼的經濟體之一」。馬來西亞經濟學家山·賽義德更進一步斷言：越南正從「供應鏈轉移的受益國」轉變為「極具吸引力的長期製造業投資目的地」。

數據不會說謊。越南是「中國+1」戰略最清晰、最徹底的受益者。

頭號贏家贏在哪裏？

「中國+1」的產能轉移大潮中，越南贏在三個層面。

第一，贏在「早」——它最早接住了「+1」的產能。

三星是佈局越南最早的一批跨國企業。天津、深圳的手機產線陸續停了，全部押到越南北部。截至目前，三星在越南累計投資已超過224億美元，全球八個生產基地加一個研發中心全擠在越南。

三星的先行，帶動的是整條「中國供應鏈」的遷移。富士康、LG、立訊精密、歌爾股份——這些原本在中國為三星、蘋果配套的企業，陸續跟着去了越南。從整機到零部件，一段完整的產業鏈開始在北越成型。

「早」的本質，是越南在「中國+1」的第一波浪潮中，搶到了先手。

第二，贏在「全」——它不只是「+1」的組裝車間，更是「+1」的生態承載地。

越南已形成電子、紡織、光伏等完整產業鏈。越南北部已成為全球消費電子製造的核心樞紐，擁有從品牌到全系列供應商的完整生態。

2026年1至5月，電子、計算機及零部件出口額近562億美元，手機及零部件出口額263.7億美元。電子類商品在外貿中的「壓艙石」作用越發明顯。

「全」的本質，是「中國+1」的產能轉移在越南不只是「搬廠」，而是「複製生態」。越南正在成為一個新的產業節點。

第三，贏在「深」——它正在承接「中國+1」中更有價值的那一部分。

過去，「中國+1」的「1」指的是把低端組裝環節搬出去。現在越南承接的已經不止於此。

超過300家中國上市公司在越南投資建廠，覆蓋電子、紡織、汽車、家電等製造業。海爾在越南生產空調冰箱、海信擴張電視產能、美的佈局空調產線、TCL將越南納入全球電視製造體系。欣旺達在北江省佈局手機及筆記本電腦電池製造；立訊精密在北江省形成規模化佈局，深度嵌入蘋果供應鏈；豪鵬科技在海防建設鋰電池工廠，2026年4月公告增資7.6億元擴產。

越南製造的版圖，已經從「組裝車間」變成了「產業鏈節點」。

「深」的本質，是「中國+1」從產業鏈末段外包的1.0版本，演進為海外完整產業鏈佈局的2.0版本——越南正在承接的，是更高價值的那一環。

贏家的「煩惱」

但贏家也有贏家的煩惱。

煩惱一：貿易逆差——166.5億美元的警示。

2026年上半年，越南出現了166.5億美元的貿易逆差。出口增長21%，進口卻增長了33.4%。

進口的是什麼？是服務於生產、數據中心、AI投資所需的原材料和零部件。進口增速超過出口，意味着越南製造業的擴張高度依賴外部供應鏈——中國是越南最大的中間品來源國。亞洲開發銀行駐越南首席經濟學家裴明甲指出，這凸顯了「越南國內經濟對中間品進口的高度依賴」。

世界銀行的判斷更直接：越南「出口產品仍高度仰賴進口零組件，本土供應鏈及零組件製造能力尚未成熟」。出口成長未必能同步帶動國內附加價值提升——GDP在漲，錢卻在流向別處。

煩惱二：美國關稅——四面楚歌的貿易圍堵。

更大的麻煩來自美國。

2026年上半年，越南對美貿易順差飆升至753億美元，同比增長超過21%；同期對華貿易逆差達773億美元，同比增長近39%。這個「從中國進口原材料、加工後出口美國」的三角結構，正是美方反覆拿來說事的核心依據。
越南被推到了中美貿易摩擦的最前沿。美國貿易代表辦公室將越南單獨列為「優先外國國家」，這是13年來首次有國家被貼上這個標籤。越南目前是全球唯一一個同時面臨美國三項「301條款」調查的國家——知識產權、強迫勞動、產能過剩，三把刀同時架在脖子上。

疊加此前對轉口貨物加征的40%懲罰性關稅，越南出口商品實際面臨的綜合稅率可能突破27.5%。英國風險諮詢機構分析師警告，越南面臨的關稅壓力可能越來越大。7月28日，彭博社報道美國海關官員已對越南境內部分與中國有關聯的工廠展開突擊現場檢查。

聯合國開發計劃署此前警告：若美國關稅政策全面落地，越南出口可能萎縮19.2%。

煩惱三：成本上升——低成本優勢正在褪色。

2026年，越南一類地區最低工資觸及531萬越盾。越南總工會廢除最低工資制、周工時縮至40小時，用工成本持續攀升。勞工成本自2024年以來已上漲10%至15%。

退出的企業在增多。上半年平均每月約有2.52萬家企業退出市場。過去依託「中國—越南—對美」三角貿易套利的中資代工企業正加速撤出越南，紡織鞋帽、低端電子等訂單悄然回流中國。

贏家的下一步

面對這些煩惱，一些國際機構在看好越南的同時，也給出了幾乎一致的提醒。

國際貨幣基金組織在2026年7月的《世界經濟展望報告》中，將越南2026年經濟增長預期上調至7.5%，稱越南將繼續躋身亞洲增長最快經濟體之列。但同時建議越南繼續關注宏觀經濟穩定、通脹控制和金融能源安全。

亞洲開發銀行警告：越南經濟必須從「數量型」增長轉向「質量型」增長。亞行駐越南國家主任查克拉博蒂表示，越南必須擺脫依賴資本投入、低成本勞動力和外資驅動的發展模式，轉向以生產力、技能、科技創新以及更強大的本土民營經濟為動力的新增長模式。

世界銀行將越南從「中低收入國家」正式提升為「中高收入國家」。但晉升本身就是一個提醒：低成本優勢正在消失，越南需要找到新的增長邏輯。

贏家的下一步，不是繼續贏在『轉移』，而是贏在『升級』」。

越南正在努力。

2026年，越南將經濟增長目標鎖定在「兩位數以上」，並以前所未有的力度向半導體、AI等高科技領域進軍。越南也在更深入地融入區域電子、機械、零部件和科技生產網絡。

但轉型不會一蹴而就。馬來西亞專家山·賽義德的判斷或許最為客觀：越南的下一個階段，要求它「繼續提高生產率、改善資本配置、發展人力資源並提升在供應鏈中的價值」。