「中国プラスワン」の勝者｜ベトナム、「最大の勝者」が抱える成長の悩み

（ロヤ・東京）

序文｜「中国プラスワン」戦略とは、企業が中国事業を維持しながら、生産能力の一部を他国へ移し、単一の製造拠点への依存を分散させる動きを指す。この戦略は21世紀初頭に日本企業の間で意識され始め、2018年の米中貿易摩擦と新型コロナ禍を経て加速した。ベトナム、インド、マレーシア、タイ、カンボジアなど、東南アジアと南アジアの国々が主な受け皿となり、生産移転は繊維、家具などの労働集約型産業から、電子、太陽光発電、自動車などへ広がっている。

2026年の新たな変数は、この戦略のコスト計算を書き換えつつある。「中国プラスワン」は、生産工程の末端を海外へ外注する初期の1.0段階から、海外に一貫したサプライチェーンを構築する2.0段階へ移行している。

本日から始まるシリーズ「『中国プラスワン』の勝者」では、この戦略の下で生まれた複数の勝者を取り上げ、それぞれ異なる役割を担う構造再編の現場を見ていく。

ベトナム、「最大の勝者」が抱える成長の悩み

2026年上半期、ベトナムは東南アジア全体がうらやむような成績を残した。

国内総生産（GDP）は8.18％増となり、上半期としては2011年以来の高い伸びを記録した。工業付加価値は9.86％増、加工・製造業は10.23％増だった。モノの輸出入総額は5496億9000万ドルに達し、前年同期比で27.1％増加した。実行ベースの対内直接投資は130億3000万ドルで、11.2％増となった。

世界銀行、国際通貨基金（IMF）、アジア開発銀行（ADB）の三つの国際機関はいずれもベトナムを高く評価し、「アジアで最も際立つ経済の一つであり続けている」とみる。マレーシアのエコノミスト、シャン・サイード氏はさらに踏み込み、ベトナムは「サプライチェーン移転の受益国」から「極めて魅力的な長期製造業投資先」へ変わりつつあると指摘した。

数字はうそをつかない。ベトナムは「中国プラスワン」戦略の、最も分かりやすく、最も徹底した受益者である。

最大の勝者は、どこで勝ったのか

「中国プラスワン」の生産移転の大波の中で、ベトナムは三つの面で勝った。

第一に、「早さ」で勝った。ベトナムは最も早く「プラスワン」の生産能力を受け止めた国の一つだった。

サムスンは、ベトナムに早くから拠点を置いた多国籍企業の代表格である。天津や深圳のスマートフォン生産ラインは順次停止され、生産の重心はベトナム北部へ移された。現在までに、サムスンの対ベトナム累計投資額は224億ドルを超え、世界の八つの生産拠点と一つの研究開発センターがベトナムに集中している。

サムスンの先行は、「中国サプライチェーン」全体の移動を促した。フォックスコン、LG、立訊精密（Luxshare Precision）、歌爾股份（Goertek）。もともと中国でサムスンやアップル向けに部品や製品を供給していた企業が、相次いでベトナムへ向かった。完成品から部品まで、一つのまとまったサプライチェーンがベトナム北部で形を取り始めた。

「早さ」の本質は、ベトナムが「中国プラスワン」の第一波で先手を取ったことにある。

第二に、「広さ」で勝った。ベトナムは単なる「プラスワン」の組立工場ではなく、産業エコシステムを受け止める場所になった。

ベトナムではすでに、電子、繊維、太陽光発電などの分野でまとまったサプライチェーンが形成されている。北部は世界の消費者向け電子機器製造の中核拠点となり、ブランドから幅広いサプライヤーまでを抱えるエコシステムを備えつつある。

2026年1～5月、電子、コンピューターおよび部品の輸出額は約562億ドルに達し、携帯電話および部品の輸出額は263億7000万ドルだった。電子関連品目は、ベトナムの対外貿易を下支えする柱としての役割を一段と強めている。

「広さ」の本質は、「中国プラスワン」によるベトナムへの生産移転が、単なる「工場移転」ではなく、「エコシステムの複製」になっている点にある。ベトナムは新たな産業上の結節点になりつつある。

第三に、「深さ」で勝った。ベトナムはいま、「中国プラスワン」の中でも、より価値の高い部分を受け入れ始めている。

かつて「中国プラスワン」の「ワン」が意味したのは、低付加価値の組立工程を外へ移すことだった。だが現在、ベトナムが受け入れているものは、それだけにとどまらない。

中国上場企業300社以上がベトナムに投資し、工場を建設している。対象は電子、繊維、自動車、家電などの製造業に及ぶ。ハイアールはベトナムでエアコンや冷蔵庫を生産し、ハイセンスはテレビ生産能力を拡大している。美的（Midea）はエアコン生産ラインを配置し、TCLはベトナムを世界のテレビ製造体制に組み込んだ。欣旺達（Sunwoda）はバクザン省にスマートフォンとノートパソコン向け電池の製造拠点を置き、立訊精密（Luxshare Precision）は同省で大規模な配置を進め、アップルのサプライチェーンに深く入り込んでいる。中国の電池メーカー、豪鵬科技（Highpower）はハイフォンでリチウム電池工場を建設し、2026年4月には7億6000万元の増資による生産拡大を発表した。

ベトナム製造業の地図は、すでに「組立工場」から「サプライチェーンの結節点」へ変わった。

「深さ」の本質は、「中国プラスワン」が、生産工程の末端を海外へ外注する1.0段階から、海外に一貫したサプライチェーンを築く2.0段階へ進んだことにある。ベトナムが受け入れているのは、より高い価値を持つ工程なのである。

勝者の悩み

しかし、勝者には勝者なりの悩みがある。

第一の悩みは、貿易赤字である。166億5000万ドルという数字は、一つの警告に等しい。

2026年上半期、ベトナムは166億5000万ドルの貿易赤字を記録した。輸出は21％伸びたが、輸入は33.4％増えた。

何を輸入しているのか。生産、データセンター、AI投資に必要な原材料と部品である。輸入の伸びが輸出を上回ることは、ベトナム製造業の拡大が外部サプライチェーンに大きく依存していることを意味する。中国はベトナムにとって最大の中間財供給国である。ADBのベトナム駐在チーフエコノミスト、裴明甲氏は、これは「ベトナム国内経済が中間財の輸入に高度に依存している」ことを浮き彫りにしていると指摘した。

世界銀行の見方はさらに率直だ。ベトナムについて、「輸出製品がなお輸入部品に大きく依存しており、国内サプライチェーンと部品製造能力はまだ成熟していない」と指摘している。輸出の伸びが、そのまま国内付加価値の上昇につながるとは限らない。GDPは伸びているが、資金は別の場所へ流れている。

第二の悩みは、米国の関税である。貿易面での包囲網は、四方から迫っている。

より大きな問題は米国から来ている。

2026年上半期、ベトナムの対米貿易黒字は753億ドルに急増し、前年同期比で21％超伸びた。一方、対中貿易赤字は773億ドルに達し、同じく39％近く増えた。「中国から原材料を輸入し、加工して米国へ輸出する」という三角構造こそ、米国側が繰り返し問題視している根拠である。

ベトナムは、米中貿易摩擦の最前線へ押し出された。米通商代表部（USTR）はベトナムを単独で「優先外国」に指定した。国としてこの指定を受けるのは13年ぶりである。現在、ベトナムは知的財産、強制労働、過剰生産能力という三つの「通商法301条」調査に同時に直面する世界で唯一の国だ。三本の刃が同時に首元へ突きつけられている。

これに、以前から迂回輸出品に課されている40％の懲罰関税が重なれば、ベトナム輸出品が実際に直面する総合税率は27.5％を超える可能性がある。英国のリスクコンサルティング会社のアナリストは、ベトナムが受ける関税圧力は今後さらに強まる可能性があると警告する。7月28日には、米税関当局がベトナム国内の一部の中国関連工場に対し、抜き打ちの現地検査を実施したとブルームバーグが報じた。

国連開発計画（UNDP）は以前、米国の関税政策が全面的に実施されれば、ベトナムの輸出は19.2％縮小する可能性があると警告していた。

第三の悩みは、コスト上昇である。低コストの優位性は薄れつつある。

2026年、ベトナムの第1地域の最低賃金は531万ドンに達した。ベトナム労働総同盟は最低賃金制度の廃止や週労働時間の40時間への短縮を求めており、人件費は上昇を続けている。労働コストは2024年以降、すでに10～15％上昇した。

撤退する企業も増えている。上半期には、平均で毎月約2万5200社が市場から撤退した。かつて「中国－ベトナム－米国」という三角貿易の利ざやに依存していた中国系受託製造企業は、ベトナムからの撤退を加速させている。繊維、履物、低価格帯の電子製品などの受注は、静かに中国へ戻り始めている。

勝者の次の一歩

こうした悩みに直面する中、国際機関はベトナムを評価しつつも、ほぼ一致した警告を発している。

IMFは2026年7月の「世界経済見通し」で、ベトナムの2026年成長率見通しを7.5％へ引き上げ、同国はアジアで最も成長の速い経済の一つであり続けるとした。その一方で、マクロ経済の安定、インフレ抑制、金融・エネルギー安全保障への継続的な注意を促した。

ADBは、ベトナム経済は「量の成長」から「質の成長」へ移行しなければならないと警告する。ADBのベトナム事務所長、シャクラボルティ氏は、ベトナムは資本投入、低コスト労働力、外資主導に依存する発展モデルから抜け出し、生産性、技能、技術革新、そしてより強い国内民間経済を原動力とする新たな成長モデルへ転換する必要があると述べた。

世界銀行はベトナムを「下位中所得国」から「上位中所得国」へ正式に引き上げた。だが、昇格そのものが一つの警告でもある。低コストの優位性は消えつつあり、ベトナムは新しい成長の論理を見つけなければならない。

勝者の次の一歩は、もはや「移転」で勝ち続けることではない。「高度化」で勝つことである。

ベトナムは努力している。

2026年、ベトナムは経済成長目標を「2桁以上」に設定し、半導体やAIなどのハイテク分野へかつてない勢いで踏み込んでいる。地域の電子、機械、部品、テクノロジー生産ネットワークにも、より深く組み込まれつつある。

ただし、転換は一朝一夕には進まない。マレーシアの専門家、シャン・サイード氏の見方は、おそらく最も客観的だ。ベトナムの次の段階には、「生産性をさらに高め、資本配分を改善し、人材を育成し、サプライチェーンにおける価値を引き上げる」ことが求められている。