リード｜この世界は、どうなってしまったのでしょうか
この一年、世界はニュースであふれていました。
市場は日々揺れ動き、政策は次々と打ち出され、技術は加速度的に進化し、資本の流れとデータの更新は止まることを知りません。
しかし、こうした喧騒のただ中で、一つの根源的な問いが、ますますくっきりと浮かび上がり、その切実さを増しています。すなわち、
この世界は、いったいどうなってしまったのでしょうか？
なぜ貨幣はこれほど潤沢なのに、人々の「豊かさの実感」は薄いままでしょうか？
なぜマクロ経済政策が続々と導入されているのに、身近な暮らしの不安は消えないのでしょうか？
なぜ技術のフロンティアは日々拡大しているのに、生活の安心感はますます揺らいでいるように感じるのでしょうか？
なぜ市場の物語は相変わらず賑やかなのに、リアルな経済のストーリーは語りにくくなっているのでしょうか？
こうした問いは、国境を越え、あらゆる階層に広がっています。
欧米でもアジア・アフリカ・ラテンアメリカでも、大国でも小国でも響き渡り、企業の決算書、家庭の選択、そして一人ひとりの人生設計にまで深く響いています。それは特定の出来事による衝撃ではなく、「かつては当然とされたルールが、一斉に機能しなくなってきた」ことによる、広範で実感を伴うギャップなのです。
その実態に迫るため、私たちはこの「年末インサイト」を始めました。
単純な答えを示すのではなく、具体的で微細な現実の現場に立ち返る決意を新たにしたからです——
企業の損益分岐点、家庭の家計簿、政策が試される場、市場の逡巡の瞬間、そしてZ世代の「過当競争」と「寝そべり（諦め）」の間で揺れる心の動き──
それら一見バラバラに見えるシグナルをつなぎ、その背後に潜む呼応し合う脈絡を探って行こう。
世界が何らかの困難に直面していると言うのならば、それは世界が突然悪くなったからではありません。むしろ、私たちが古い時代の「設計図」を手にしたまま、根本的なロジックが組み替えられてしまった時代を測ろうとしているからかもしれません。
これこそが、私たちが記録し、提示しようとしている、「今」という世界についての深い問いなのです──
この世界は、どうなってしまったのでしょうか。
（年終ウォッチ）
お金は前例がないほど溢れているのに、なぜ誰もが「貧しくなった」と感じるのか？
（アジア財経インサイト記者 九日 18日 東京）
【はじめに｜お金は溢れているが、手元にはない】
世界全体のマクロデータだけを見れば、2025年の世界はかつてないほど豊かに見えます。主要中央銀行のバランスシートは依然として歴史的な高水準にあり、AIブームに後押しされた米国・日本の株式市場は史上最高値を更新し、個人資産の総額も新記録を打ち立てました。
しかし、視点を一般の人々の暮らしに移すと、その景色は一変します。賃金の伸びが物価上昇に追いつかず、住宅費や教育費が家計を圧迫し続け、努力と報酬の間の直線的な関係が静かに断ち切られようとしています。
この全体的な違和感は、単なる感情の揺らぎではありません。国境を越えて同時に生じている構造的な現象です。お金は増えているのに、それが生活者の手元に届く経路が、むしろ狭まっているのです。
お金は溢れているが、資産市場に留まっている
過去十数年間、主要経済圏は危機や景気後退に直面するたび、同じ手段を選択してきました。それが「金融緩和」です。
2020年から2023年にかけてのパンデミック対策としての景気刺激は、前例のない規模の金融緩和をもたらしました。2024年以降、各国中央銀行がバランスシート縮小を試みたにもかかわらず、その潤沢な流動性は給与や生産現場には向かわず、金融資産に集中的に滞留しました。
問題は「お金が多すぎること」ではなく、「お金が特定の市場でのみ循環していること」にあるのです。
〈小話｜シリコンバレー・エンジニアの「帳簿上の資産」〉
トム（34歳）はAIチップスタートアップに勤める中堅ソフトウェアエンジニアです。2025年初め、AI関連株の上昇に伴い、彼が保有するストックオプションの評価額は大きく膨らみました。しかし一方で、住宅ローン金利は約6％で高止まりし、サンフランシスコ・ベイエリアの家賃は上昇を続けています。実質的な生活費の上昇率は、会社からの昇給率を明らかに上回っているのです。
彼が改めて確認した家計：
・帳簿上の資産：上昇
・毎月のキャッシュフロー：家賃・保険・通勤費に圧迫され続ける
米連邦準備制度理事会（FRB）の2025年『家計の財務状況調査』は、インフレ期に中間所得層の実質購買力が著しく低下したことを改めて示しました。インフレは落ち着いても、購買力は2019年の水準には戻っていません。資金は市場には流れたものの、賃金には安定的に還流しなかったのです。
資産の繁栄は、万人の豊かさではない
市場指数は記録を更新し続けていますが、指数は生活そのものではありません。
資産価格の上昇は、しばしば資産効果（ウェルス効果）を通じて高所得・高資産層を潤す一方で、一般大衆の生活基盤を改善するわけではないのです。
〈小話｜パリの教師が見る住宅購入の壁〉
エミリー（41歳）はパリで10年以上教壇に立ってきた中学校教師です。収入は安定していますが、パリの住宅平均価格は2020〜23年の低金利時代に大きく上昇。2024年以降に欧州中央銀行（ECB）が利上げしても、価格は高止まりしたままです。
2025年春、彼女が再び住宅ローンを検討した際に直面した現実：
・依然として高い住宅価格（住宅価格所得倍率は歴史的高水準に近い）
・上昇した金利（フランスの住宅ローン金利は約4％）
・上昇を続ける生活費（食料、交通、保険など）
フランス国立統計経済研究所（INSEE）の2025年の報告書によれば、パリで初めて住宅を購入する人の平均年齢は38歳に達し、史上最高を記録しました。
資産を持たない者にとって、資産価格の上昇は参入障壁の高まりを意味し、自ら受益者の仲間入りすることにはつながりません。
中間層の「静かな出血」
社会の閉塞感をもたらすのは、単なる所得の減少ではなく、生活への期待そのものが断たれる経験です。努力を続けても、経済的な余白が年々狭まっていくのです。
〈小話｜ドイツの共働き世帯の家計簿〉
マーカスとアンナは典型的な共働き中間層世帯です。二人とも安定した仕事を持ち、子供が一人、持ち家もあります。しかし、2022年のエネルギー価格急騰以降、家計は元に戻っていません。
2025年初めに整理した支出の増加率：
保険料：12％増
子供の教育費・課外活動費：8％増
医療費自己負担額：6％増
光熱費：パンデミック前より約20％高い
二人の給与は年2〜3％上がっていますが、可処分所得の余裕は圧迫され続けています。ドイツ経済研究所（DIW）はこの状況を「隠れた負担のインフレ」と表現しています。
彼らは貧困ではありませんが、未来への安心感を失っています。中間層の苦しみは、「努力が経済的な余裕につながらない」という点にあります。
政策は動くが、効果は常に遅延
政策レベルでは、2024年後半以降、対応のスピードが明らかに上がっています。
日本：超金融緩和を継続し、2025年には出口戦略が議論されている
欧州：利上げペースの緩和を開始
米国：技術・インフラ投資を支えるため、財政刺激を高水準で維持
しかし、政策の効果が家計に届くスピードは、市場に波及する速度よりはるかに遅いのが現実です。
〈小話｜日本の金融緩和の長期的な副作用〉
日本では、長期にわたる金融緩和の下で資産価格は持続的に上昇。日経平均株価は2025年初めに史上最高を更新し、企業業績は総じて好調です。
しかし、同じ時期の労働分配率には、それに見合う改善は見られませんでした。日本銀行（BOJ）と『エコノミスト』誌の2025年分析はいずれも、以下の点を指摘しています。
・企業キャッシュフローは史上最高水準
・株主配当と自社株買いは過去最大規模
・実質賃金の伸びは依然として力強くなく、物価上昇をわずかに上回る程度
東京で働く会社員の立場から見れば：
・市場は活況でも、賃金の伸びは限定的
・食品、公共料金、家賃などの生活コストが実質可処分所得を浸食し続ける
流動性は市場を支えることはできても、分配構造を修復するのは難しいのです。
【記者コメント｜お金が減ったのではなく、ルールが崩壊したのだ】
九 日
2025年の世界は、決して貧しくはありません。むしろ、多くの時代よりも豊かです。
問題は、お金がこれまでの論理に従って賃金や公共サービス、万人の生活改善に向かわず、資産・資本・大企業・富裕層に「閉じ込められて」しまっている点にあります。
より多くの人が不安を感じるのは、お金が足りないからではなく、お金の分配メカニズムが機能不全に陥っているからです。
人々が繰り返し「世界はどうなってしまったのか」と問う時、その本当の問いは以下のものです、
「古い仕組みは、これからも大多数の人々のために、確実性をもたらし、努力に報い、未来を支えることができるのか？」
